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（来源：华泰证券研究所）
01 电新：算力升级下AI电源四大趋势02A股策略：震荡期沿景气扩散再平衡
03宏观：海外无风险利率加速抬升的成因和风险
04宏观：7月经济数据 - 财政亟需加大宽松力度
05 无法复制的巴菲特系列三部曲之一：大型永续封闭式基金
06从基本面定价差看港股反弹的下一步
]article_adlist-->01 电新：算力升级下AI电源四大趋势 ]article_adlist-->
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在高密度、低损耗、高可控地送电到芯片诉求提升下，我们认为或带来四大AI供配电趋势：更高电压、多层备电、模块集成、升级前置。我们认为白区电源将率先于26年迈入800VDC架构、27年开始放量，高功率密度机柜渗透率提升更快的海外或为HVDC主要市场；随着低压直流配电设备的成熟，灰区直流化有望在28年开始加速，国内技术和供应链更成熟、HVDC经验更丰富，有望跟上灰区800V化脚步。
]article_adlist-->研报《AI电源第一性原理 800VDC篇： 下一轮算力升级引领AI电源四大趋势》2026年8月13日刘俊 分析师 S0570523110003 AVM464
边文姣 分析师 S0570518110004 BSJ399
苗雨菲 分析师 S0570523120005 BTM578
王嵩 分析师 S0570525110001 BLE051
戚腾元 分析师 S0570524080002 BVU938
杨景文 分析师 S0570525080002
李科毅 联系人 S0570125030018 BXP328
]article_adlist-->02 A股策略：震荡期沿景气扩散再平衡 ]article_adlist-->
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]article_adlist-->上周海外扰动升温，日本加息预期推动全球流动性预期收紧，港股尤其恒生科技承压，A股震荡分化，主线持续性不强。短期看，双创超跌反弹接近尾声，市场进入震荡筑底和再平衡阶段。中期看，7月经济数据外需偏强内需阶段性偏弱、有效需求待催化，但中观景气改善面在扩散，盈利预期上修方向与景气改善线索一致，向上趋势基础未变，关注三季度政策窗口和盈利修复广度的信号。配置上，AI链仍是首选，其中通信设备居首，其次国产算力链、AI电力；其他方向关注盈利预期不弱的CXO龙头、有色和出海链龙头；红利底仓继续持有，配置低波型的银行和交运。
研报《震荡期沿景气扩散再平衡》2026年8月16日
何康 分析师 S0570520080004 | BRB318
王伟光 分析师 S0570523040001
03 宏观：海外无风险利率加速抬升的成因和风险
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]article_adlist-->在分析成因的基础上，本文进一步探讨海外无风险利率加速上行的潜在市场和宏观影响。
一、海外财政可持续性以及法币公信力下降是配置“转出”国债的根本原因
二、短期推升海外国债利率的几个催化剂：地缘、联储、AI
三、流动性环境总体不如去年，资产选择方向更看盈利
四、通胀和利率抬升令K型分化将更为严重
研报《海外无风险利率加速抬升的成因和风险》2026年8月19日
易峘 分析师 S0570520100005 | AMH263
胡李鹏 分析师 S0570525010001 | BWA860
常慧丽 分析师 S0570520110002 | BJC906
李雨婕 分析师 S0570525050001 | BRG962
赵文瑄 分析师 S0570526040002
04 宏观：7月经济数据 - 财政亟需加大宽松力度
8月17日统计局公布7月经济活动数据，工业增加值/社零同比增速分别录得4.5%/0.6%（彭博一致预期5.0%/1.5%）；1-7月固定资产投资增速录得-6.7%（彭博一致预期-6.2%）。总体而言，7月经济活动数据走弱，叠加霍尔木兹海峡二次封锁推升外需不确定性，财政发力必要性提升。
研报《7月经济数据：财政亟需加大宽松力度》2026年8月18日
易峘 分析师 S0570520100005 | AMH263
吴宛忆 分析师 S0570524090005 | BVN199
王洺硕 分析师 S0570525070003 | BUP051
05 无法复制的巴菲特系列三部曲之一：大型永续封闭式基金
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中国保险业正面临低利率带来的长期压力，此时探讨巴菲特的价值投资理念或能带来新的思想碰撞和借鉴思路。我们分三篇报告系统分析巴菲特的投资理念和伯克希尔的经营表现，并对其保险业务做了重点分析，本篇是系列报告的第一篇。
]article_adlist-->研报《无法复制的巴菲特系列三部曲之一：大型永续封闭式基金》2026年8月12日李健 分析师 S0570521010001 | AWF297
于明汇 分析师 S0570526080001
]article_adlist-->06 从基本面定价差看港股反弹的下一步
自6月26日以来，恒生指数反弹11%，在市场波动时期获得广泛关注。华泰港股情绪指数自6月3日落入恐慌区间，指示市场买入机会，至今情绪也已经修复至接近乐观区间。本轮反弹恰逢业绩期，但情绪和估值驱动的快速修复导致在港股长期有效的基本面因子反而短期失效。我们认为8月后的市场将回归基本面主线，强基本面行业的结构行情仍有望持续。
研报《从基本面定价差看港股反弹的下一步》2026年8月18日
李雨婕 分析师 S0570525050001 | BRG962
易峘 分析师 S0570520100005 | AMH263
孙瀚文 分析师 S0570524040002 | BVB302
何康 分析师 S0570520080004 | BRB318
栾迪 联系人 S0570124120013
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